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未来5年全球铜矿资源市场分析

全球铜矿资源分布相对集中,62%的铜资源探明储量位于美洲地区,其中智利一国的铜矿产量长期占据全球30%上下。然而自1999年以来,智利铜矿品位长期处于下滑趋势,由1999年的1.41%下滑到了2016年的0.65%。

 未来5年全球铜矿资源市场分析

因此在不考虑新建铜矿产能投产的前提下,现有矿山的产量将随着时间推移而逐渐降低。虽然短期铜消费会面临增速放缓甚至负增长的现象,但从长期角度来看,全球铜消费持续上行。如果以2%预估未来5年的需求增速,至2023年铜矿供需缺口将累计达280万吨。

 

在对矿山投资项目进行可行性分析时,往往会采用IRR(内部收益率)来评估项目的经济性。IRR是项目投资渴望获得的报酬率,该指标越大越好。如果项目投资所要求的IRR越高,则铜价也必须更高,才能实现更高的抗风险能力,达到目标收益率。

 

为了弥补未来280万吨的铜矿缺口,15%的IRR对应的激励铜价为6832美元/吨,20%的IRR对应的激励铜价为7934美元/吨。当下铜价仅为6100美元/吨,即使按照较低的15%IRR要求,6100也远未达到激励水平,这也就表示市场对于未来的需求增速并不乐观。

 未来5年全球铜矿资源市场分析

若未来5年的需求增速下滑至1.5%,到2023年累计缺口将缩窄至112万吨,以15%的IRR计算,激励价格为5510美元/吨,20%IRR则对应铜价6281美元/吨。当前铜价持续在6000-6300区间震荡,刚好符合20%IRR下对应的激励铜价,这也就代表市场认为未来5年的需求增速大概为 1.5%。

 未来5年全球铜矿资源市场分析

市场在进行定价时,往往会将目前的经济增速和运行趋势外推至未来。正是由于目前市场对于未来经济走势普遍偏悲观,才令市场给出了6000附近的激励铜价。


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