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锌合金价格与供应端预期缩量不同

尽管锌合金价格涨势较强,但炼厂获得的价格分享收益被加工费下滑所侵蚀,往年年底国内锌冶炼产能季节性冲产动力不足,打断了市场原本预计四季度国内月度精锌供应逐月放量的预期。有数据显示,今年10月国内精锌产出48.4万吨,环比增加1.1万吨,11月预计下调生产计划影响,精锌月度供应将环比减少4000吨,12月产量仍可能减弱。另外,调研显示,株冶部分产能定于12月10日检修,12月及明年1月国内精锌产出环比缩量概率大。

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锌合金价格与供应端预期缩量不同,市场正在积极调整对冬季锌市场消费淡季的看法。当前国内整体宏观经济指标、工业增加值及终端产品产出持续转暖,海外第三波疫情继续带动国内制造业产品出口订单,镀层板、压铸锌合金及氧化锌等中间产品产量在周度调研层面保持稳定。同时,北方入冬后,局部雾霾、雨雪天气仅仅短暂影响开工节奏,锌市场整体消费韧性强。

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锌合金价格尤其是农历春节在2月中旬,由疫情带来的东西方供需预期差,意味着国内中下游产出很可能在整个12月、明年1月中上旬维持强势,锌消费更易超出预期,表现为淡季不淡。往年,12月中下旬后,冶炼厂、贸易商清库明显,现货存在抛压、社会库存会有一定累库,而当前我们认为冬季库存较难累积。年底锌市供求两旺,2012合约临近交割仍有100—150元/吨升水。即便春节临近,我们也倾向供求两端转向“供求两淡”,锌市较难出现明显累库,沪锌将维持一定的近强远弱结构。


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