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锌金属材料供应端压力明显,锌金属材料供应持续性较强

锌金属材料单月产出不断放量兑现了市场对上游的预期。去年12 月国内锌金属材料单月产出47.6 万吨,同比增加 19.2%,是有统计以来的最高产量。2019年口径统计出的锌金属材料及锌金属材料合金总产量达到514.6万吨,同比增长11.1%。该机构同时预计,2020年原料供应进一步宽松的局面基本确立,在加工费保持相对高位的前提下,国内锌金属材料仍将有近 35 万吨的增量。

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锌金属材料企业利用假期检修的企业不多,预计将保持较高开工水平,与去年同期相比,前两月累计产出可能增加16万吨。整体上,国内锌金属材料供应端压力明显,即使上调2020年锌金属材料消费增速也无法追上接近7%的产量增速预期,国内锌金属材料供求转向过剩,库存脱离低位是确定的。


锌金属材料锭库存变动,较快的累库节奏主要集中在春节前后两周,上周末各口径库存出现累库信号,其中钢联五地库存周末增加4600吨,SMM七地库存增加1600吨。因部分仓储1月20日开始陆续放假,节前已较难看到明显累库,市场将累库预期放到节后两周。从历史经验看,正月十五前后累库幅度在5万—10万吨间,之后就会进入旺季去库。今年,此波消费回暖的集中性、持续性强,且从大的工业品库存周期、偏中间的镀锌金属材料板极低库存出发,市场有一定的补库需求,传统累库期的库存流入幅度可能在偏低水平。

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锌金属材料锭库存很可能在春季消费中继续累库。库存变动节奏可能与2015年一致。首先,锌金属材料供应持续性较强,预计4月才会有成规模的检修;其次,消费持续性已经很强,消费动能边际趋缓。当前,尽管节前没有累库,但国内锌金属材料锭现货升水幅度已经降到100元下方,近月合约排列开始呈现较稳定的正向市场结构,市场正以供求两旺、库存脱离低位来定价。


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