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锌金属材料库压力过大,镀锌金属材料的下游消费仍有隐忧

锌金属材料的消费结构相当稳定,其消费量中约60%用作防腐蚀镀层,19%用于生产黄铜,16%用于生产锌金属材料基合金,其余的则用于轧制锌金属材料板、锌金属材料的化工及颜料生产。从目前的镀锌金属材料库存水平看,镀锌金属材料社会库存维持高位,2020年镀锌金属材料去库压力仍然较大。

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锌金属材料产量预计维持增长趋势,此前减产冶炼厂产能利用率逐渐饱和,据了解,2019年前三个季度,铅锌金属材料基地项目投产、锌金属材料铟产能释放并逐步满产,锌金属材料业产能部分恢复,预计未来全国产量可上升到50万吨以上,而现货库存上预计可能达到20万吨左右,未来锌金属材料市场压力较大。2020年将复产的冶炼厂基本上已经能够满负荷生产,复产企业贡献增量相对较为有限。


目前大型镀锌金属材料企业环保基本上改造完成,环保“回头看”政策对下游影响相对较为有限,由于镀锌金属材料与基板价格同步上涨,但镀锌金属材料价格上行幅度小于成本端,镀锌金属材料产能利用率维持5年均值水平,中美贸易摩擦以及结构性去杠杆对中国宏观经济走弱隐忧或持续发酵,镀锌金属材料的下游消费仍有隐忧。

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2020年锌金属材料开启垒库趋势,供应缺口将有所收窄甚至全年锌金属材料锭由供需平衡走向供应过剩。中线看,供给端锌金属材料矿TC高位震荡,锌金属材料冶炼利润维持高企,锌金属材料矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌金属材料供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。中美贸易摩擦以及结构性去杠杆对中国宏观经济走弱隐忧或持续发酵,中国作为锌金属材料消费主力的增速有可能因此而继续受限,出于保守估计,预估2020年锌金属材料消费增速为2%,整体看中期沪锌金属材料仍存下行空间。


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